6 月14 日，也就是2 月23 日空投後的4 個月，NFT 交易平台 BLUR 將解鎖約1.95 億個代幣。
解鎖細節
我們先來看一下解鎖細節，BLUR 在2023 年2 月14 日進行了360 萬代幣的空投。6 月23 日的解鎖將涉及約1.95 億個代幣，並分配給：
- 貢獻者：約1.15 億；
- 投資者：約7500 萬；
- 顧問：約500 萬。
這將增加總供應量6％，同時增加流通供應量（市值）30％，這將代表約6000 萬美元的潛在賣壓。
值得注意的是，內部人員分配佔總分配的約51％。
解鎖將如何影響代幣價格？
在評估解鎖是否看漲或看跌時，需要考慮以下幾個因素：
1）種子/私募投資者的投資回報如何？
2022 年3 月28 日，BLUR 獲得了由Paradigm 領導的1100 萬美元種子輪融資，但BLUR 此輪的估值不清楚。
看起來估值低於10 億美元是合理的：以下投資者目前處於獲利狀態，可能會在解鎖時產生賣壓。
2023 年2 月，BLUR 再次融資，估值為10 億美元。這輪投資者現在的投資回報率較低，可能不願意在解鎖時出售。
2）團隊是否有傾向於拋售他們的解鎖代幣？
目前看來，團隊不太可能在這個階段拋售他們的代幣配額。該團隊由出色的構建者組成，已經證明了他們能夠危及Opensea 的地位，他們在第一次決策/行動中也非常成功。
3）財務狀況是否穩定？
除了2023 年2 月的狂熱之外，自從2 月以來，BLUR 的交易量一直保持超過Opensea 交易量的2 倍以上。
BLUR 借貸平台的總鎖定價值為3900 萬美元- 還不錯。
目前收入為零，但治理可以觸發2.5％的費用。
4）估值是否合理？
BLUR 似乎被低估了，使用當前年化交易額（44 億美元）的25％折扣，並假設保守的1％費用，可以假定收入每年為3300 萬歐元。
目前的全流通市值為9.31 億美元，FDV / Rev = 28x，估值看起來並不瘋狂，並類似於傳統金融公司的估值。Opensea 當前的估值為30 億美元，年化收入為2800 萬美元：即FDV / Rev = 107x！！！
5）價格行為
由於上週末Coinbase / Binance 的FUD，價格已經回撤了40％。預計空頭將在BLUR 解鎖事件之前抓住外部原因的機會獲利。
6）BLUR 第二季空投
在評估BLUR 的價格時，需要記住即將有3 億個代幣的空投（如BLUR 第二季所述）。3 億多的BLUR 將在第二季中分配給社區。擁有100％忠誠度的用戶可以最大化獲得獎勵。
第2 季空投可能會一直持續到2023 年10 月。由於3 億美元的$BLUR 來自社區國庫，第一年有4.68 億美元歸屬，計算表明需要大約8 個月的時間才能獲得第二次空投的3 億美元。
TL; DR
- 解鎖代幣數量龐大。
- 除了種子投資者外，其他投資者可能沒有拋售代幣的動機。
- 相比於Opensea，BLUR 似乎被低估。
- 「財務狀況」良好，特別是在交易量和借貸TVL 方面。
- 價格已經因為Coinbase / Binance 的FUD 上週末回撤了40％，空頭已經有機會獲利。
- 未來的負面因素（第二季空投）較遠，而且在此期間可能會提供參與項目的動力。
- 我們不預期會有拋售行為。
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